一、业绩平稳增长，利润率进一步提升年公司业绩稳步提升，利润率基本稳定。公司实现营业收入.2亿元，净利润55.9亿元，同比分别增长9%和13%。净利润率上升的原因在于公司的利润水平的提高。年，公司毛利率为57%，较去年提高4个百分点；公司销售净利率18%，较去年同期上涨0.6个百分点。公司利润水平的提高部分由于费用成本下降，年公司的销售费用率、管理费用率以及财务费用率分别为4%、6%以及2%，三费合计为12%，相较年略微下降。二、地产开发+文化旅游双轮驱动，协同发展公司的主要业务是房地产开发与文化旅游，二者的比重均为49%。年，公司房地产业务以“快”字方针应对调控，密切把握政策动向和市场变化，进一步优化了产品结构，提高了周转能力和成本控制能力，加快了资金回笼速度，收入较去年有所增加，地产业务实现营业收入.1亿元，毛利率高达66%。由于公司地产项目基本位于一二线省会级核心城市，可售货值在亿-亿，在年货币宽松的背景下，去化会进一步提升。年，公司重点推进智慧华侨城项目，实现了多种旅游综合业务的整合管理与在线营销，运用旅游产品灵活分拆和组合的功能，提升资源整合能力，为收入增长提供平台支持。全年全口径游客接待量突破万人次，达到2万人次，同比增长5％，进一步巩固了全球旅游景区集团四强地位，实现收入.5亿元，毛利率接近50%。

公司以独特的成片综合开发模式使得各业务板块能够相互融合，文化旅游景区、酒店、住宅和商业类地产以多种形式组成有机整体，在业态布局、产品功能、盈利与资金回收等方面形成紧密联系和相互补充，产生明显的协同效应和集群优势。

由于主题公园业务属于重资产行业，建设周期和投资回收周期相对较长，公司的房地产的开发能够快速回笼资金，为旅游业务提供资金；反之，旅游业务，特别是公司目前大力推广的文化旅游对于地方政府具有较强的吸引力，增加了公司的溢价能力，降低了公司地产开发的土地成本，也能够提升公司的土地价值。

这种综合开发模式，既有利于资源获取和统筹规划，又解决了长短期收益不均衡和短期现金回流的问题，因此比单个业务板块孤立运营产生更好的效益，具备更强的抗风险能力。

三、再融资启动混改，推进助力公司加速扩张依托与央企的背景，以及旅游综合业务的支持，使得华侨城资金成本在同行业中处于绝对领先的位臵，当前公司整体的有息负债成本位于6%以下，与其他央企开发商相比也具备一定的优势。年，公司的净负债率进一步上升，为47%，比年增加了7个百分点；而公司的资产负债率却有所下降，为66%，相比于年下降了3个百分点，略高于行业的平均水平。年，公司拟通过非公开发行股票的方式募集资金80亿元，用于收购由公司控股股东华侨城集团持有的武汉华侨城15.15%股权、上海华侨城9.87%股权、酒店管理公司38.78%股权、投资于西北片区2号地项目、西北片区3号地项目、重庆华侨城一号地块项目以及偿还借款。其中，前海人寿、钜盛华、华侨城集团分别认购5.81、4.36、1.45亿股，发行价格为6.88元每股，发行后公司大股东华侨城集团的持股比例将由56.9%下降至50.77%，前海人寿和钜盛华分别持股6.9%和5.2%。本次发行可以缓解公司资金压力，解决公司资金缺口，实现公司的可持续发展，从而加快公司在全国范围内的战略布局，扩大公司经营规模。此外，姚振华是前海人寿的法人代表，前海人寿并无控股股东，持有前海人寿20%的股权，此次定增完成后，前海人寿和合计持股达到12.1%。这种混合所有制改革有可能给公司治理结构带来较大的提升。四、注入文化内核，内外兼修近期以来，公司对于传媒演艺产业在公司中的战略地位进行重新定位。过去，公司的传媒演艺产品一直是主题公园的附属品，即游客只要通过购票一次性消费就可享受园区内的所有剧场表演，对于整体收入并没有额外贡献值，而公司当前已经逐步认识到园区游客和剧场演出观众群体之间的差别，开始单独整合传统演艺业务，已经将旗下北京、成都、深圳3家核心演艺公司的门票收入建立独立账户，独立管理。

运作模式方面，公司主要分为两个方面：

1、独立出品。公司当前园区内演出如《国风》、《燕子李三》等多为团队独立出品，建立演艺核心竞争力，以内涵丰富又相互补充的演出，保障了游客在华侨城不同景区，甚至反复在同一景区，都可欣赏各具特色的演出。

2、独家引入。公司也会凭借华侨城文化的品牌搭建平台，将国外优质演出引入国内，联合美国百老汇团队打造《极力道》，节目独立于景区发展，去年7月底深圳欢乐海岸首演，10月完成首站场演出，累计观演人次。随着演艺内容的丰富，公司文化演艺产业将逐步成长为公司新的盈利成长点。

五、创新业态，拓展消费人群主题公园的核心也在于创新，保持足够的“新鲜度“。公司也积极增加创新业务，拓展消费人群，适应更多的偏好。主要如欢乐海岸、麦鲁小城等。欢乐海岸：深圳项目包括酒店、演出、儿童体验馆、海洋动物馆和高端展厅，以及平米的人造沙滩；麦鲁小城：定位儿童职业体验乐园，已在东莞新华南Mall及淄博华润五彩城拓展第四、第五个。六、管理与技术输出，探索轻资产模式目前华侨城文旅科技公司已经获得了国家质检总局颁发的A级游乐设施制造企业，掌握特种电影、大型机械控制、多媒体交互、动感仿真、虚实结合等一系列核心技术，打造出度全景天地幕剧场、影视跳楼机、平立式飞行影院、主题DARKRIDE、主题GAMERIDE、环境4D剧场等二十余项新型高科技文化旅游产品。文旅科技公司已经开始走出华侨城，独立输出核心研发能力，目前已成功完成成都、天津、北京、武汉、上海等地的欢乐谷连锁以及常州淹城春秋乐园、杭州宋城、安徽蚌埠鼓灯嘉年华、广西柳州等主题景区二十余个，其中广西柳州项目是由文旅科技公司全面负责创意设计、研发建造和工程实施的“整园输出”模式，未来有望实现全国连锁。游乐设备研发制造承接国内外数十项的数字娱乐输出项目、合同总额达20亿元。此外，文旅科技公司已经走向国际化，公司年签约的土耳其安卡拉城市公园项目已于年10月正式对外运营，同时公司也有望以文旅科技公司为平台加强国际合作，引入国外现成先进技术。

公司此前在山东曲阜等地区曾经成功对当地旅游景区进行管理输出，对其景区业绩形成了明显改善，也体现了公司管理输出对外复制的可行性。当前国内优质景区资源丰富，而大部分景区还处于粗放经营的阶段，公司凭借华侨城的品牌以及景区管理经验，通过品牌输出，有望加速实现公司在全国的规模以及品牌扩张。

七、开启新一轮股权激励，推动公司加速前行公司于年开启新一轮的股权激励计划，本次股权激励计划首次授予的激励对象总人数人，激励对象包括公司实施本计划时在公司任职的高级管理人员、中层管理干部及核心管理、技术骨干。本公司授予时前一个财务年度的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率不低于14％，销售净利率不低于14％，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长率不低于8％。年，公司的第一次股权激励计划实施后，公司进入了快速发展的时期。此次新一轮股权激励计划的推出将进一步推动公司的转型，使得公司的发展进入新一轮的快速发展时期。

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